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基本觀念的部份先隨便說說啥是選擇權吧，說明其實相當制式化，網路上不太難懂的說明應該是這一篇了，會有一些註解和補充說明，但這只是基本的觀念，有什麼相關的基本說明只要整理完就會找時間PO出來的

選擇權顧名思義就是一種權利，而此權利是可以買賣交易的，選擇權的買方在付出一定額度的權利金後，即可在議定的到期日或是到期日之前，擁有依照履約價格賣出或買進標的物的權利；相反的，選擇權的賣方在收入權利金後，擁有在議定的到期日或到期日之前，依照履約價格賣出或買進標的物的義務。

底下開始說明囉 !!

A. 實例說明(底下先以實體的房屋買賣選擇權為例導入指數選擇權的說明)

1.房屋買賣選擇權

甲方向乙方以 100萬元的代價買進一個買權，約定於半年後以 2000萬的價格向乙方買一棟在市郊的別墅。若於到期日或之前，此棟別墅之市價高於 2000萬元，則甲方可以以 2000萬元的價格向乙方買進此別墅，乙方必須無條件履約賣出；但是，如果到期當日此別墅之市價低於 2000萬，則甲方勢必不會以 2000萬的約定價格向乙方買進此別墅，而會選擇放棄該權利。但不論甲方是否行使權利，當初支付給乙方權利金均不得取回。

因此，對甲方而言，最壞的情況是放棄此權利而損失 100萬元權利金，但若別墅市價超過 2000萬元，則其獲利將隨其市價上漲而無限增加；相反的，乙方賺取 100萬元的權利金，但必須承擔履約的義務，因而其最大的獲利為此 100萬元的權利金，如若到期日或之前，房價超過 2000萬，其損失也將隨之擴大。

2.加權指數選擇權

甲方向乙方以五千元的代價買進一個加權指數買權，約定於 2個月後以 6400點的價位向乙方買一口台股期指合約。若於到期日或之前，台股期指漲至 6400以上，則甲方仍然可以 6400的價位向乙方買進此合約，乙方必須無條件履約賣出；但是，如果到期當日台股期指小於 6400，則甲方勢必不會以此約定價格向乙方買進期貨而會選擇放棄該權利。但不論甲方是否行使權利，當初支付給乙方權利金均不得取回。

因此，對甲方而言，最壞的情況是放棄此權利而損失 5000元權利金，但若期指漲幅超過 6400，則其獲利將隨其上漲而無限增加；相反的，乙方賺取 5000元的權利金，但必須承擔履約的義務，因而其最大的獲利為此 5000元的權利金，如若到期日或之前，指數高過 6400，其損失也將隨之擴大。

B. 買權與賣權

選擇權又分為買權與賣權，買權的買方在繳付保證金後，有權利在到期日或到期日之前以約定之履約價格、數量、規格，買進標的物，而買權的賣方則有義務依約賣出該標的物。賣權的買方有權利在到期日或到期日之前，以約定的履約價格、數量、規格，賣出該標的物，而賣權的賣方則有義務依約買進該標的物。

C. 選擇權的三大構成要素 1.標的物 2.履約價 3.到期時間

就房屋選擇權之上例而言，標的物為別墅，履約價為雙方議定之二千萬，到期時間則為半年。

D. 歐式選擇權與美式選擇權

歐式選擇權的買方僅能於到期日要求履約，而美式選擇權的買方則能在到期日或之前任一日要求履約。

對買方而言，選擇權既為一種權利而非義務，為取得此權利，自然必須付出代價，相對的，賣方提供權利，當然要收取一定的代價，此代價便是選擇權的價值，也就是權利金(Premium)。權利金價格和一般現貨市場的報價一樣，隨著買方願意付出與賣方願意接受的情況，形成市場上的供需，當價格達到買賣雙方均能接受的條件時便可成交，價格也就因而決定。而隨市場各種資訊影響，選擇權的價格也就隨之波動。

選擇權買方繳交權利金之後，便無任何義務與風險，可持有權利一直到期限屆滿，期間不須支付其他金額；而賣方取得權利金之後，便背負履約義務，為保證到期能履行義務，賣方必須支付一定金額，稱為保證金(margin)。交易所會訂定保證金的最低限額，通常以涵蓋一日可能損失的最大額度為準，加上每日結算的動作，使違約風險得以控制，而所繳的保證金因只涵蓋一天的損失，故額度亦很低。此外，許多交易所對保證金之收取，採用整戶風險為衡量基礎，對單一交易人持有之所有部位中風險可互抵的部份，予以減收保證金之措施，使交易人資金運用更具彈性。

意即如果你在選擇權市場中當的是買方，則你在一開始繳交權利金之後，你就享有的是在到期日之前任何一天要求履約的權利，只要你獲利，如果你在到期日之前都沒有任何的獲利，你當然可以要求不履約，因為你享有的是權利而非義務，你所損失的就是當初的那一筆權利金，當賣方則是相反的狀況，因為一開始就收了一筆權利金了，所以你必須背負的是義務，只要在到期日之前買家要求履約的話，你就必須盡你的義務，當然這意謂著你必須證明你是有能力盡此義務的，因為當賣方必須支付所謂的保證金

指數選擇權的優點：

1. 享有比期貨交易更高的槓桿倍數，買方的風險極小，而且可運用的組合策略相當靈活。

2. 覺得股市應該會上漲，但不願意承擔巨幅下挫的損失。那麼應用選擇權能夠獲取股市上漲時的利潤，並且將可能產生的損失鎖定在一定的範圍。

3. 喜歡用融資買股票，不過有時候損失的幅度會超出可忍受範圍。應用選擇權能同時獲得槓桿效果，又可以降低風險。

4. 覺得股市可能發生短暫的巨幅下跌走勢，可是又不想賣出手中的持股，應用選擇權可以保護手中的投資組合。

5. 如同期貨一般，指數選擇權僅針對大盤多空進行交易，除了可以搭配持股投資之外，也不會發生賺指數賠差價的情形。

6. 投資不必費心去研究所有類股的基本面，也不用擔心選到地雷股，只要注意整個大環境的基本面即可進場操作。

看到這裡我想不懂的人應該還是不會太懂啥是指數選擇權，我這裡補充一下大概的意思是，如果你只是很單純的當買方的話，你可以享有更高的獲利槓桿倍數，如果你是用融資買股票的，當斷頭的那一剎那，你投下去的財富是歸0的，還有可能還要再多賠一些，如果你砍的慢一點或是砍都砍不出去的話，而選擇權的買方最慘的狀況也就是當初投下去的那一筆錢歸0

你會說夭壽喔，歸0叫做還好喔，如果會歸0的投資理論上就屬於比較高風險的投資了，所以比例應該要佔你可以投資金額較低的成數，你融資的股票佔你的投資比例有多少呢?? 其實總自以為做的投資風險並不大的投資人才是比較恐怖的吧，選擇權的買方是相對風險比較低的投資，有很多的投資不只會歸0而已

世事難料，當2顆子彈打下去的時候，你知道有多少人長久以來所謂的投資在一夕間變為負的嗎?? 注意是負的喔，不是歸0而已 !!

你可以去買本權擇權的書來看看，沒有特別推薦哪一本，因為你也不會因為看了哪一本大著作就變成一定會賺大錢啦，最主要要先看懂囉 !!

接下來講講所謂的買權和賣權的意義，以及期貨，選擇權，股票的一些基本的差異之處在哪裡 !!