買進時間價差

『 買進時間價差 』策略可由買權或賣權來組成。其主要的戰略目標就是賺取流失的時間價值，適合在盤整格局使用。這個策略的作法是『買長賣短』，也就是買進較長期的選擇權，賣出較短期的選擇權，並且在短期選擇權到期結算時，一併將所買進的長期選擇權平倉。如果標的物的價格穩定，短期選擇權時間價值流失的速度很快，長期選擇權時間價值流失的速度較慢，投資人就可以賺取長短期兩者之間的時間價差。

買進時間價差策略在盤整格局時廣受投資人熱愛，最主要的原因是這個策略操作的成本低而且風險較小。它的投資成本是『 買進長期選擇權所支付的權利金 - 賣出短期選擇權所收取的權利金 』，也是它理論上的最大風險。

時間價差策略的最大利潤發生在近期選擇權到期時，沒有履約價值，賣出選擇權收取的權利金全部賺到，而買進的遠期選擇權時間價值流失有限。

買進時間價差交易策略小檔案

■ 使用時機： 預期盤整時
■ 最大風險： 在正常市況下，理論上等於 “遠期權利金 – 近期權利金“
■ 最大利潤： 近期權利金 + 遠期選擇權在近期選擇權到期時為價平下之市值 – 遠期權利金
■ 損益兩平點： 能使【遠期選擇權在近期選擇權到期時之時間價值＝ 遠期權利金點數 - 近期權利金點數】條件成立之未來標的現貨價
■保證金： 依各期貨商規定，收取足額保證金
 
附註：需自行將遠月合約平倉

小明研判股市近期進入盤整，大漲或大跌的機率都不大，決定採用低風險的買進時間價差策略，賺取賣出近期選擇權的權利金，小明買進了 10月份到期，履約價為5,600點的買權，支付了150點權利金，同時賣出了9月份到期相同履約價的買權，收取了40點權利金。

在這個交易之下，小明的投資成本是（ 150點-40點）*50元/點＝110點*50元/點＝5,500元，也就是小明的最大風險。如果9月份選擇權到期時，指數仍在5,600點，小明賣出9月買權收取的40點權利金安全落袋，而10月份才到期的買權如果市價（權利金）只小跌到135點，那麼小明的操作利潤為40點＋（135點-150點）＝25點，也就是1,250元。

《小明損益分析表》

＊A. 最大風險 ＊B. 最大獲利 ＊C. 履約價 ＊D. 損益兩平點 ＊E. 剩餘天數 ＊F. 現貨價 ＊G. 獲利機率 (下圖紫色部分)

以上，文章待續 ~