轉換

此策略主要以買權與賣權來合成如同作空期貨之部位， 這個策略的作法是『 買進賣權，同時賣出相同到期日且相同履約價之買權 』 ，其到期時之損益將類似期貨的空方部位。

此策略的使用時機為研判股市未來將大幅下跌，將可獲得大幅利潤，然若市場走勢不如預期，反而逆向大漲，則將導致大幅的損失，故須非常小心。

轉換交易策略小檔案

■ 使用時機： 預期將大跌時
■ 最大風險： 無限
■ 最大利潤： 無限
■ 損益兩平點： 履約價 + 買權權利金點數 - 賣權權利金點數
■保證金： 賣出買權之保證金

小明研判股市未來將呈大空頭走勢，而上漲的可能性微乎其微，因此決定採轉換策略進場作空。小明買進了 10 月到期，履約價為 5,900 點的賣權，支付權利金 60 點，同時賣出同月份、同履約價的買權，收取權利金 55 點。在 10 月份選擇權到期時，如果指數下跌至 5,700 點，那麼小明的操作即可獲利 (5,900 +55– 60) –5,700 =195 點，也就是 195 點 *50 元／點 = 9,750 元。

《小明損益分析表》

＊A. 最大風險 ＊C. 損益兩平點

逆轉

此策略主要以買權與賣權來合成如同作多期貨之部位， 這個策略的作法是『 買進買權，同時賣出相同到期日且相同履約價之賣權 』 ，其到期時之損益將類似期貨的多方部位。

此策略的使用時機為研判股市未來將大幅上漲，將可獲得大幅利潤，然若市場走勢不如預期，反而逆向大跌，則將導致大幅的損失，故須非常小心。

逆轉交易策略小檔案

■ 使用時機： 預期將大漲時
■ 最大風險： 無限
■ 最大利潤： 無限
■ 損益兩平點： 履約價 + 買權權利金點數 - 賣權權利金點數
■保證金： 賣出賣權之保證金

小明研判股市未來將呈大多頭走勢，而下跌的可能性微乎其微，因此決定採逆轉策略進場作多。小明買進了 10 月到期，履約價為 5,900 點的買權，支付權利金 60 點，同時賣出同月份、同履約價的賣權，收取權利金 55 點。在 10 月份選擇權到期時，如果指數下跌至 6,100 點，那麼小明的操作即可獲利 6,100 – (5,900 + 60 - 55) =195 點，也就是 195 點 *50 元／點 = 9,750 元。

《小明損益分析表》

＊A. 最大風險 ＊C. 損益兩平點

以上，文章待續 ~